El mercado de bonos indica que se estima que el Banco de Japón aumentará el estímulo monetario luego de que la flexibilización de la semana pasada de la Reserva Federal de los Estados Unidos fortaleciera el yen y amenazara a los exportadores del país asiático.

La tasa fija que pagan los operadores para recibir pagos flotantes durante tres años declinó a 0.291% el 14 de septiembre, el nivel más bajo desde el 6 de agosto y cerca del punto más bajo en siete años de 0.284% que se alcanzó el mes pasado. Las permutas de tasas de interés equivalentes de los Estados Unidos estaban en 0.455% el 14 de septiembre.

Dieciséis de los 21 economistas que consultó Bloomberg News pronosticaron que el Banco de Japón flexibilizará la política para octubre, mientras que cinco estimaron que se tomaría la decisión en una reunión que finaliza mañana.

El yen subió al nivel más alto en siete meses contra el dólar la semana pasada luego de que el presidente de la Fed, Ben S. Bernanke, diera a conocer un plan de comprar más deuda por tiempo indefinido. El presidente de Nissan Motor Co., Carlos Ghosn, dijo este mes que el fortalecimiento de la moneda desalienta a la compañía automotriz a expandir la producción en la tercera mayor economía del mundo.

“El Banco de Japón tiene que actuar tarde o temprano”, dijo Junko Nishioka, economista jefe de RBS Securities Japan Ltd. en Tokio y exfuncionario del banco central. “Los mercados empiezan a incorporar una expansión del estímulo del Banco de Japón, en tanto la vacilante economía japonesa y las medidas de la Fed apuntan la necesidad de ello”, dijo Nishioka, que pronostica una flexibilización para el mes próximo.

La tasa de permutas japonesa a tres años ha declinado 0.1 puntos porcentuales este año. Declina cuando los inversores apuestan a que los costos crediticios no aumentarán.

Combatir la deflación

El gobernador del Banco de Japón, Masaaki Shirakawa, trata de respaldar a la segunda economía de Asia mediante el combate contra más de una década de deflación, el persistente descenso de los precios que ha afectado la demanda de los consumidores.

El banco incrementó 5 billones de yenes ($64,000 millones) un fondo para la compra de activos tales como deuda gubernamental y lo llevó en julio a 45 billones de yenes. También ha mantenido su objetivo de préstamo a 24 horas entre cero y 0.1% desde octubre de 2010. La Fed dijo la semana pasada que compraría $40,000 millones de deuda hipotecaria por mes.

“Las tasas de permutas se deciden por varios factores, pero es cierto que la declinación de las tasas refleja en parte las expectativas de una flexibilización del Banco de Japón”, dijo Naomi Muguruma, estratega de renta fija de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., uno de los 25 operadores primarios que deben participar en las ventas de deuda soberana. “Las medidas de la Fed fueron más de lo que el mercado esperaba, y eso presionará al yen en el sentido de una apreciación”.

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