La competencia por una cantidad cada vez menor de activos cerveceros en mercados emergentes de elevado crecimiento impulsa a los fabricantes de cerveza a tomar el pleno control de las empresas conjuntas a los efectos de mantenerlas fuera del alcance de rivales.

En lo que va del año, las cerveceras han anunciado 45 adquisiciones por un valor de $35,600 millones, según datos que recopiló Bloomberg, contra $27,800 millones en todo 2011. Eso comprendió el segundo mayor acuerdo cervecero en 10 años, cuando Anheuser-Busch InBev NV dijo que compraría la participación restante del socio mexicano Grupo Modelo SAB por $20,200 millones. Heineken NV ofreció este mes $6,000 millones para dejar al margen a otros inversores en Asia Pacific Breweries, que tiene sede en Singapur. Por otra parte, ese puede no ser el fin de las compras.

“La consolidación ya ha llegado al punto en que hay una cantidad limitada de activos que no se encuentran bajo el control de grandes cerveceras”, dijo Jonathan Fell, un analista de Deutsche Bank AG en Londres. “Las empresas conjuntas y sus asociados tienen que ser una de las áreas que las compañías cerveceras explorarán para adquisiciones”.

En momentos en que las ventas se desaceleran en las economías desarrolladas, las cerveceras buscan invertir donde hay más espacio para el crecimiento. Se estima que el volumen de cerveza en Asia y América Latina crecerá a un ritmo anual de 6% entre 2012 y 2016, según el banco de inversión Nomura, en comparación con una declinación de 1% de Europa y una ausencia de crecimiento en América del Norte.

‘Nuevas oportunidades’

“Buscan un crecimiento del consumo per cápita y el PIB”, dijo Terry Huffine, director ejecutivo de DC Advisory, que ha trabajado en adquisiciones como la compra por parte de SABMiller Plc de intereses minoritarios en Kompania Piwowarska de Polonia en $1,100 millones.

SABMiller, la segunda mayor cervecera del mundo por volumen después de Anheuser-Busch InBev, tiene la mayor cantidad de intereses en empresas conjuntas. Sus activos comprenden la china Resources Snow Brewery Co., Anadolu Efes Biracilik Malt Sanayii AS de Turquía y la operación de cerveza de Groupe Castel, de Francia, que opera en 20 países africanos.

La división de Castel, de la que SABMiller posee el 20%, podría obtener entre $12,000 millones y $14,000 millones en el caso de una compra, según Deutsche Bank. SABMiller también posee la mitad de MillerCoors LLC en Estados Unidos, que analistas de Nomura estiman tiene un valor de alrededor de $8,900 millones.

“SAB no oculta el hecho de que le gustaría mucho adquirir Castel”, dijo el analista Fell, de Deutsche Bank. MillerCoors, en cambio, “está al final de la lista” porque opera en el mercado norteamericano, que si bien es rentable tiene un bajo crecimiento.

El vocero de SAB Miller, Richard Farnsworth, se negó a hacer declaraciones sobre activos específicos, aunque dijo que la compañía, que tiene sede en Londres, “siempre busca nuevas oportunidades”.

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