Pocas veces ha generado tanta expectación una sesión como la que celebrará mañana el Banco Central Europeo, la entidad en la que muchos ven el último salvavidas para evitar la zozobra financiera de la eurozona.

El presidente del banco, el italiano Mario Draghi, puso el listón muy alto al asegurar la semana pasada que la institución haría "todo lo necesario para preservar el euro" y rematar con un: "Y créanme, será suficiente".

Las declaraciones fueron interpretadas como un anuncio velado de que el guardián del euro podría reactivar su programa de compra de bonos soberanos, suspendido en marzo pasado, para aliviar la presión asfixiante de las primas de riesgo de España e Italia.

"El BCE tiene que actuar para poder estar a la altura de las expectativas que desató", señalan analistas del banco privado alemán Metzlers. Holger Schmieding, jefe economista del Berenberg Bank, cree, sin embargo, que el BCE podría limitarse al poder de las palabras.

"Con un poco de suerte podría bastar una intervención verbal para poner fin a esta ola en la crisis del euro". "Quizás Draghi saque un nuevo conejo de la chistera", aventuró el economista del Commerzbank Christoph Balz.

Las especulaciones en torno a una nueva batería de instrumentos destinados a apagar el fuego en la eurozona se han disparado desde el jueves pasado.

Draghi recibió el apoyo expreso de Angela Merkel, François Hollande y Mario Monti, pero sin que aún se supiese qué es exactamente lo que tiene en cartera.

También el jefe del eurogrupo, el luxemburgués Jean-Claude Juncker, avanzó en una entrevista que se avecinaban medidas de envergadura.

Entre ellas se menciona la posibilidad de una acción concertada del BCE y el fondo temporal de rescate, el Fondo Europeo de Estabilización Financiera (FEEF).

El FEEF podría adquirir títulos en las emisiones de los Estados, mientras que el BCE lo podría hacer en el mercado secundario, es decir comprando a los bancos.

Esto contribuiría a suavizar las condiciones de refinanciación de países atenazados por la deuda. El BCE adquirió letras de deuda soberana a partir de mayo de 2010, pero dejó de hacerlo en marzo pasado para alivio de Alemania, uno de los principales opositores a la medida.

Berlín cree que esto puede alentar a los gobiernos a relajar las necesarias reformas estructurales.

El ortodoxo Bundesbank se opone de plano a la financiación indirecta de Estados e insiste en que la tarea primordial del banco es velar por la estabilidad de precios.

Su presidente y miembro del Consejo de Gobierno, Jens Weidmann, se reunirá con Draghi antes de la sesión, se supo de círculos de la entidad.

El BCE también podría echar mano de otra herramienta ya conocida, la barra libre de liquidez con la que inundó en dos oportunidades el mercado con dinero barato a tres años o flexibilizando los requisitos de los activos que los bancos pueden presentar como garantías de préstamos.

Por el contrario, los analistas no esperan que el órgano ejecutivo del BCE se decida a recortar nuevamente las tasas después de reducirlas en julio en 25 puntos básicos al mínimo histórico de 0.75%. Pese al abaratamiento del dinero, los bancos siguen desconfiando y no trasladan el capital en forma de créditos a empresas y familias ni se prestan entre sí.

Como medida para contrarrestarlo se rebajó a cero por ciento el interés de los depósitos overnight del BCE.

"Draghi no va a querer aparecer en público con las manos vacías después de las expectativas generadas.

Pero ninguna de las opciones puede ser implementada sin que surjan problemas", advierte el experto del Commerzbank.

"Además, el banco emisor querrá mantener la presión sobre los políticos para que cumplan con sus promesas de reformas". Según Balz, Draghi probablemente prefiera "resaltar la disposición a actuar del BCE antes que anunciar muchas medidas concretas".